编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)吴亦凡资产多少亿的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理(l吴亦凡资产多少亿ǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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