昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。苏三起解的故事，苏三起解的故事简介同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一苏三起解的故事，苏三起解的故事简介步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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