财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省>。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调(d泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省iào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。