用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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