用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

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　　从股价来看(kàn文章真实身高，文章个人资料简介)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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