编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升(shēng)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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