财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时(shí)期的热(rè)门(mén)词(cí)，尽管披(pī)上(shàng)了(le)主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。说到(dào)A股的(de)低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议(yì)是20分米等于多少米 20分米等于多少厘米为此前获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得(dé)资金(jīn)的(de)青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行(xíng)情的(de)结(jié)束，这(zhè)一次(cì)历(lì)史是否会(huì)重演呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块(kuài)是作为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的(de)表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银(yín)行、西安(ān)银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(de)大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行(xíng)板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银行股的(de)大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。20分米等于多少米 20分米等于多少厘米

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期下(xià)行、中特(tè)估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，在估(gū)值(zhí)上，截(jié)至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银(yín)行股相(xiāng)对于(yú)其(qí)他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券(quàn)研报(bào)，国有大(dà)行(xíng)近五年分(fēn)红(hóng)率基(jī)本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募(mù)“冷(lěng)”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的(de)投资(zī)机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉(yù)，国(guó)内(nèi)银行(xíng)的估(gū)值(zhí)水平是偏(piān)低的，本身(shēn)就有比较大(dà)的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情(qíng)结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成行(xíng)情结束的指标，其背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发(fā)往往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当前(qián)的金融股走强来看(kàn)，市场表现并(bìng)不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值(zhí)板(bǎn)块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一(yī)地以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的前(qián)奏，但市(shì)场变(biàn)量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20分米等于多少米 20分米等于多少厘米