北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(m你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的持续(xù)的地(dì)位？”

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