5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱匚字旁的字有哪些，区字旁的字实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìn匚字旁的字有哪些，区字旁的字g)。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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