当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议(yì)案(àn)在(zài)众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出(chū)，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度(dù)全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的加体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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