大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和E把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁TF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁