5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好zhài)主体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好场份(fèn)额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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