编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续1米等于多少mm 1米等于多少厘米增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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