用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规(guī)模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ff0000; line-height: 24px;'>cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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