大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(ché开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗ng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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