如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日股今(jīn)年以来的(de)强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要(yào)股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一(yī)时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模的资金(jīn)流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日(rì)本市场的海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本(běn)日元(yuán)融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国(guó)投资(zī)者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一(yī)份报(bào)告(gào)中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了(le)力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回购，股价(jià)随(suí)后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央(yāng)行目前(qián)依然宽松(sōng)的(de)货(huò)币政策和日(rì)本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续(xù)加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境(jìn现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少g)旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报(bào)的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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