用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(y家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好uán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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