昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原因(yīn)。辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向>

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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