调油逻辑(jí)提振成本(běn)价格，从而能够(gòu)推升芳烃(tīng)价(jià)格，去年二季度芳烃(tīng)市场的热度(dù)之(zhī)高也正是(shì)由(yóu)这(zhè)个(gè)逻辑主导(dǎo)。然而，今年与(yǔ)去(qù)年的(de)步调明显不(bù)一。期货日报记者观察到(dào)，同为芳烃品种，4月(yuè)18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货盘面已(yǐ)连续出现了9连跌(diē)，从走势上来看，两品种的表现远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收(shōu)于8251元/吨，较4月17日(rì)收盘(pán)价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因在(zài)于两方面，一方(fāng)面由于近期原油大跌，另(lìng)一方(fāng)面近期成(chéng)品油裂差下跌。”一德期(qī)货分析师郑邮飞(fēi)表示(shì)，由(yóu)于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美(měi)国的加(jiā)息(xī)预期，需求羸(léi)弱，市(shì)场对于衰退的预(yù)期再起。而(ér)原(yuán)油(yóu)供应端的OPEC+减产还没有落地，原油近期回补前期(qī)缺口后继续下行，对于化工特别是与之(zhī)相关性(xìng)相对较强的PTA形成(chéng)成本塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期(qī)美(měi)国汽柴油裂差出现下滑，同时美国汽油库(kù)存在(zài)4月份去(qù)库速率减缓，使得市(shì)场对于美国调油需求的(de)预(yù)期(qī)边际弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美国夏油对于辛(xīn)烷值的需求(qiú)支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)芳烃(tīng)市场走势相(xiāng)对(duì)偏弱，且去年调油逻(luó)辑发(fā)生的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今(jīn)年调油逻辑是(shì)在汽油旺季(jì)到(dào)来(lái)之(zh香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ī)前。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货能(néng)化组组长谢雯表(biǎo)示(shì)，发生这一(yī)现(xiàn)象(xiàng)的原因更(gèng)多是始于路(lù)径依赖，去(qù)年极端的调油行情(qíng)使得市场预期(qī)今年调油(yóu)逻辑发生的概(gài)率仍较(jiào)大，调油商提前准(zhǔn)备原料(liào)运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年调(diào)油逻辑是调油实(shí)实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美(měi)亚价差(chà)大幅(fú)拉升；今年的调油带来芳烃美(měi)亚价(jià)差处于往年同期高位，但(dàn)当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年(nián)在细节与节奏上(shàng)又有差异，主要体现在(zài)去(qù)年5—6份的(de)行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场对于美国(guó)高辛烷值调油料(liào)的短缺没(méi)有提早预(yù)期，导致旺季来临后行情一触(chù)即发，而经历过去年的大幅波(bō)动，随(suí)后(hòu)调油商对于今年已经提(tí)早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚(yà)洲(zhōu)芳烃流向美国(guó)创(chuàng)造套(tào)利空间(jiān)，同时(shí)我(wǒ)们从去(qù)年四季度至今韩国出口美国芳烃的(de)数(shù)量(liàng)保(bǎo)持(chí)相对高位可(kě)以一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装(zhuāng)置的(de)检修预期，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就启动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值打上去，PTA价格也在(zài)3月中旬开(kāi)始启动，这明显早于(yú)去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油逻(luó)辑已(yǐ)经在芳烃(tīng)上提(tí)早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞称。

　　对此，华融融达期货分析师(shī)韩冰冰表(biǎo)示(shì)，今年和去年芳烃(tīng)走势(shì)存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调(diào)油需求的(de)主要时期，而今年市场提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍(shào)，今年(nián)调油逻辑应该不及(jí)去(qù)年。“去年受俄乌冲突影响，欧(ōu)美(měi)地区(qū)成品油供需突然变得紧张，油品裂解(jiě)利润非常(cháng)好(hǎo)，调油逻辑兴起(qǐ)。而今年的问题是(shì)欧美经济下(xià)行压(yā)力(lì)较大，油品需求面临走弱，从盘(pán)面也可(kě)以看到(dào)，3月(yuè)份市场因炒作(zuò)调油需求(qiú)大幅(fú)拉涨，但进入4月(yuè)以后，油品利润却回落，并(bìng)拖(tuō)累形成原(yuán)油(yóu)的下跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调油主要(yào)是由于俄乌(wū)冲突导致(zhì)原油的(de)出口受限以及(jí)疫(yì)情影响下美(měi)国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法(fǎ)匹配，从而导致(zhì)了美亚套利窗口的打开(kāi)，亚洲(zhōu)芳烃运往(wǎng)美(měi)国，原料(liào)端紧缺助(zhù)推(tuī)PTA价格的(de)大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调(diào)油(yóu)行情有(yǒu)所准备，整(zhěng)体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　在(zài)银河期货分析(xī)师隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需求被(bèi)赋予期待，然(rán)而有了去(qù)年二季度调油(yóu)需求增加下亚美(měi)套利(lì)利(lì)润可观的经验，部分工(gōng)厂提前跟美国工厂签订了长约，今年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运往美国(guó)的芳烃出口量观察，整体1—3月出口量(liàng)已达(dá)去年调油季出(chū)口(kǒu)总量(liàng)的65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易商今年与亚(yà)洲PX生产(chǎn)企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打开(kāi)后及时变(biàn)更流向(xiàng)。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调(diào)油大概率仍将发生，但是整体(tǐ)对于(yú)芳(fāng)烃价(jià)格的提振(zhèn)高(gāo)度将极(jí)大(dà)可能不如去年(nián)。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油价(jià)波动加(jiā)剧，近(jìn)期原油库存(cún)低位回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚洲(zhōu)甲(jiǎ)苯调油优势下(xià)降，在对未(wèi)来(lái)需求的不确定和经济可(kě)能衰退的背景下调油需(xū)求出(chū)现了不稳(wěn)定的(de)因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本(běn)面来看(kàn)，实则呈现边(biān)际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋(suí)斐介(jiè)绍，PTA前期(qī)流通(tōng)货(huò)源紧张的局面在恒(héng)力石化和嘉通能(néng)源两套年产能共500万吨(dūn)新装置投(tóu)产和下(xià)游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐(jiàn)缓(huǎn)解，PTA供需边(biān)际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰(chén)50万吨(dūn)新装置投产下北方(fāng)低价货源(yuán)冲击(jī)华东(dōng)，下游硬胶产品利润不(bù)佳，成(chéng)品库(kù)存偏高的局面仍存(cún)，苯乙烯主(zhǔ)港库存及上游(yóu)纯苯港口(kǒu)库存攀(pān)升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库压(yā)力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化(huà)，但是现在还没有真正进入美国汽油的消(xiāo)费旺季(jì)，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值仍将保持(chí)高位(wèi)，但是在当前衰(shuāi)退预期(qī)以及美联储加息背(bèi)景(jǐng)下，成品油(yóu)消费的(de)成色或(huò)较预期大(dà)打折扣，芳(fāng)烃前期(qī)相对原油的价(jià)差(chà)高点已经看到(dào)，调(diào)油逻辑再继续大幅发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳烃(tīng)系(xì)产品PTA、苯乙烯或(huò)将回归自(zì)身的供需(xū)基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间(jiān)下(xià)市场博弈增大(dà)。”隋斐表示(shì)，从基本(běn)面上来(lái)看，短期 PTA 不(bù)至于大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说(shuō)将更加敏感。就苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯下(xià)游品种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利(lì)性不佳(jiā)，纯苯(běn)港口库存去库力度(dù)减弱，苯乙烯下游(yóu)同样面临成品库存偏高和(hé)利(lì)润不(bù)佳的局面，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累(lèi)库压(yā)力，短期(qī)来看(kàn)价格向上(shàng)的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗