“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷5k是多少钱，5k是多少钱人民币入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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