个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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