昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额campus是什么意思 campus是国誉吗截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较campus是什么意思 campus是国誉吗弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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