A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超(chā不朽的意思o)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要(yào)持续不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑不朽的意思ng>。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。