今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具1米等于多少mm 1米等于多少厘米>

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为1米等于多少mm 1米等于多少厘米0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。