在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(苏州是几线城市呢dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(苏州是几线城市呢yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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