4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jià宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府o)强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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