北(běi)京(jīng)时(shí)间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国(guó)非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人(rén)，打断了此前(qián)两个(gè)月(yuè)连续环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均(jūn)大幅下(xià)修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也获(huò)得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)上(shàng)升9.60个(gè)基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前(qián)值且显著偏离投行们(men)预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn吴亦凡资产多少亿)增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以来(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽(jǐn)管科(kē)技(jì)和(hé)金(jīn)融行业(yè)持续(xù)裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的(de)劳动(dòng)力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁(cái)员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大(dà)流行前也(yě)有了有利的(de)发展，为就业人数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应(yīng)该对就(jiù)业(yè)数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。包(bāo)括(kuò)最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减支出包吴亦凡资产多少亿括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的(de)非农(nóng)就业数(shù)据会让市场对于(yú)下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的(de)方向前(qián)进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超(chāo)预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义(yì)利率回落(luò)，在通胀温和回落(luò)的(de)情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因(yīn)此(cǐ)美(měi)元指数和美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注未来发(fā)布的(de)信息，并评估其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年(nián)内(nèi)或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业(yè)数据超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市场并不(bù)配(pèi)合(hé)，美国就业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美(měi)国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储可能会(huì)在较长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在(zài)短期(qī)提振美元指数和美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币吴亦凡资产多少亿政(zhèng)策(cè)进(jìn)入新阶段，市场将加大对下(xià)半(bàn)年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮(lún)美联储(chǔ)停(tíng)止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再(zài)次加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的(de)情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当前情况不(bù)同(tóng)的是(shì)，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未提前(qián)预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经(jīng)济下(xià)行压力不断上升(shēng)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的(de)共同影响下(xià)，美债收益率和美(měi)元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金(jīn)和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需(xū)求实际上是(shì)明显(xiǎn)下降的(de)。世(shì)界黄金协(xié)会公(gōng)布的数据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但(dàn)其余(yú)投资(zī)者购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在(zài)一季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需(xū)求(qiú)受经(jīng)济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储(chǔ)下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实际利率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加(jiā)息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可能会(huì)维(wéi)系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待金价节节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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