昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)造梦西游3宠物技能几级领悟12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格造梦西游3宠物技能几级领悟重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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