4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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