A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经(j蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样īng)济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次(cì)中国移(yí)动(dòng)直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不(bù)需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移(yí)动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样跨越，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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