在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ong>

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhō空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ng)止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。