财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年(nián)前(qián)，邮(yóu)储银行更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融(róng)业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国式(shì)现代(dài)化中促进金(jīn)融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成(chéng)为(wèi)了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要(yào)求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预(yù)期之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士(shì)指出，这种单(dān)一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除(chú)稳(wěn)定股息收(shōu)益外的收(shōu)益(yì)。

　　银(yín)行(xíng)为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业(yè)银(yín)行(xíng)、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你(nǐ)以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最(zuì)大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企业(yè)反而(ér)受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体(tǐ)回报率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了(le)久违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年(nián)4月以来全(quán)市(shì)场42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也(yě)刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度(dù)低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市(shì)净(jìng)率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热(rè)度之(zhī)下目(mù)标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和(hé)高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于(yú)其他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研报，国(guó)有大行近(jìn)五年(nián)分红率(lǜ)基本(běn)稳(wěn)定碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近年来(lái)国有大行股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度(dù)银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息(xī)收入和较高的安(ān)全边(biān)际(jì)可以为投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史低(dī)位的(de)银(yín)行板块是(shì)高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别同(tóng)时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压(yā)力(lì)过去(qù)以及二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及衍生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较(jiào)好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(dà)部分的银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大(dà)量的(de)商誉，国(guó)内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比(bǐ)较大(dà)的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利(lì)润增(zēng)速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市(shì)场行(xíng)情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单做出(chū)市(shì)场行情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过(guò)去被当成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但(dàn)从当(dāng)前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大(dà)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值(zhí)的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口(kǒu)、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为(wèi)极端的(de)交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多、今年行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别