近日(rì)，国(guó)内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一(yī)季度商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季(jì)报中均提及(jí)，本(běn)期(qī)已实现收益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含(hán)公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fē苏州市相城区邮编是多少n)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额(é)的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认(rè苏州市相城区邮编是多少n)为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银(yín)工业属性及美联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银(yín)比(bǐ)价的相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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