5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性中国人去巴基斯坦安全吗与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(t中国人去巴基斯坦安全吗ōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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