4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(hu一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn一寸多少厘米公分 一寸是几个手指)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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