射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出(chū)了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年(nián)触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域(yù)正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市(shì)场年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来也在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持(chí)续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微(wēi)的(de)股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基(jī)金二期(qī)在投资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量(liàng)的大(dà)幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前(qián)端(duān)的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温(wēn)和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的(de)市(shì)场(chǎng)年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月(yuè)跌至30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一(yī)片红海(hǎi)的(de)竞争格局(jú)，由(yóu)于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资(zī)机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部(bù)基(jī)地及上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的(de)市场份额(é)；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术(shù)迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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