金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人(r印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有én)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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