编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司，中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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