尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一季报(bào)披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的(de)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织