金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构(gòu唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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