昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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