当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利(lì)益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的(de)维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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