5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、单亲家庭是什么意思平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè单亲家庭是什么意思)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非单亲家庭是什么意思对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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