昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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