如(rú)果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而言，近来(lái)提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一(yī)全(quán)球(qiú)第(dì)三(sān)大经(jīng)济饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者(zhě)目(mù)前(qián)已经连(lián)续第六(liù)周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又(yòu)净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的(de)咨(zī)询。不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的(de)加大(dà)投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回(huí)报率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见(jiàn)效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划(huà)和(hé)股票(piào)回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发(fā)生的(de)事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃的(de)目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁(gé)府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市(shì)到(dào)今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃