在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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