财(cái)联社记者近(jìn)期从行业内(nèi)了解到，信贷市场需一厢情愿是什么意思(xū)求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与(yǔ)同(tóng)期理财(cái)收益率倒挂或接近倒(dào)挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依(yī)旧比较难(nán)。房贷和前(qián)十(shí)年比(bǐ)那都(dōu)是(shì)放不出(chū)去的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关负(fù)责人对财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联(lián)社(shè)记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等(děng)多家银行了解到，当前抵押(yā)贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了(le)661款理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)，正常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会(huì)形成套利空间。近期出(chū)现的收益率倒挂的情况的(de)确多年来少见。这种(zhǒng)情(qíng)况本质一厢情愿是什么意思上反映实体经济(jì)需(xū)求不足，资(zī)金可能在金融市场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏(xià)对外表示，人民(mín)银行认真贯彻(chè)党中央、国(guó)务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外贸(mào)工(gōng)作。首先是降低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国(guó)企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率同(tóng)比下降(jiàng)了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度(dù)金融统计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系(xì)新发企业(yè)贷加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份(fèn)银行体系(xì)新发企业贷款加权平均利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联(lián)社记者注意到，在部分资金充裕的一(yī)线城市利(lì)率水平(píng)下沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份(fèn)即表示(shì)，去年12月份，北京地区(qū)新发放企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报告分析认(rèn)为，一(yī)季(jì)度(dù)的贷款需求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一(yī)季度公布的(de)贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高(gāo)值(zhí)。但最近(jìn)贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋(qū)势，如近(jìn)期票据(jù)转贴现利率(lǜ)下降，表示银(yín)行贷款需求(qiú)较差(chà)，需要(yào)购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)市(shì)场当前的不(bù)景气形成鲜明(míng)对比的是，一(yī)季度理(lǐ)财市场(chǎng)的收(shōu)益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续开(kāi)放式固收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收益率的平均(jūn)水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基(jī)准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去(qù)年(nián)12月水平(píng)；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发理财产品(pǐn)收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款(kuǎn)的利率也不(bù)占优。普益标准监测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场(chǎng)新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利(lì)可能

　　多位受(shòu)访金融行业(yè)人(rén)士对(duì)记者表示，当前(qián)新发贷款利率(lǜ)和理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率政策(cè)之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出(chū)现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师(shī)刘银平(píng)对财(cái)联社记者表示，理财产品(pǐn)收益(yì)率超过银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)，可(kě)能会给部(bù)分客户钻(zuān)空(kōng)子的机会(huì)，从(cóng)银(yín)行那里获(huò)取(qǔ)的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而(ér)是拿(ná)去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年(nián)结构性存款市场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前(qián)理(lǐ)财产品业绩(jì)比(bǐ)较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值化转型之后(hòu)对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融(róng)与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收(shōu)益与金融市场利率(lǜ)相对应，出现(xiàn)倒(dào)挂的情况主要(yào)是即期的贷款利率与发行当期(qī)定价的理(lǐ)财收益率的差异(yì)，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易(yì)出(chū)现这种收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利(lì)率(lǜ)继续(xù)下行，意味着当期发行的理(lǐ)财产品的收益率会同步下降。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来一段(duàn)时间的理财(cái)产品收益率会进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这一判断得到银行业内人(rén)士(shì)的认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责人(rén)对财联社表示(shì)，该行已(yǐ)经(jīng)关注到理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财(cái)与贷款利率(lǜ)差距过大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这(zhè)与货币(bì)政策(cè)初衷不(bù)符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财(cái)子(zi)负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，考虑(lǜ)到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资产大多数为债(zhài)券，而债券市(shì)场发行人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的(de)信用等级比大型企业要低(dī)，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财(cái)收益率高才对。现在出现(xiàn)个(gè)贷定价(jià)和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当前的信贷需(xū)求(qiú)不(bù)足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这也是(shì)近(jìn)年来比(bǐ)较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来新发理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走(zǒu)势的预期是一致的(de)，新(xīn)发的收益率未(wèi)来会下来，近期(qī)整体的趋势也是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化收益率近期(qī)大幅上(shàng)行(xíng)，主要是(shì)因为底层资(zī)产(chǎn)是(shì)去年(nián)利率高位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走低预期下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人(rén)士对(duì)财联社(shè)记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的(de)现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方(fāng)面不断(duàn)出手规范(fàn)存款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地(dì)区大型城(chéng)商行(xíng)负(fù)责人对记者表示，在贷款定价上不去的(de)情况下(xià)，未来(lái)存(cún)款利率持续(xù)下行应(yīng)该是(shì)大趋势，否则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之(zhī)前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还(hái)没完全消除(chú)，很多客户的资金还没(méi)有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味着(zhe)贷(dài)款利(lì)率依然有下(xià)降(jiàng)的可能性(xìng)和(hé)空间，银行(xíng)息差水平面临(lín)更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季(jì)度显示，截(jié)至(zhì)3月末，该(gāi)行净利息收益率(lǜ)和(hé)净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰(fēng)团队最新研(yán)报认为，未来存款市(shì)场成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计(jì)，后(hòu)续对于存(cún)款定价自(zì)律管理的手段包括(kuò)但不限于以下三个方(fāng)面(miàn)。首先，协定存款、通知存款等(děng)创新类活期存款有(yǒu)可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期(qī)存款(kuǎn)而言，同时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将对(duì)这类(lèi)产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进行规(guī)范；其(qí)次，同业存款套壳协(xié)议存款需继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期权价值过(guò)低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同(tóng)时(shí)纳入自律机(jī)制(zhì)上限，进一步压降结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全部企业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则(zé)上市(shì)银(yín)行企业活期存(cún)款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一厢情愿是什么意思