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猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好程(chéng)度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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