昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION5k是多少钱，5k是多少钱人民币）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％5k是多少钱，5k是多少钱人民币，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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