近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(hào)”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉(jué)到(dào)商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于(yú)这些原因(yīn)进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的(de)上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本(běn)身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身(shēn)是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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